再基础机制决定了持有人只能通过静态博弈获利(不能用于分析连续博弈模型的是)

未稀释的弹性供给模型在货币界“大行其道”。

这种经济模型被称为re-foundation，其核心结构一般可以表示为：在一定时期内，当市场价格偏离基准价格或在一定范围内偏离基准价格时，智能合约将直接或间接增加/减少代币供应，以促进市场价格回到基准价格。该代币采用重新调整供应模式，旨在保持硬币价格基本稳定。因此，这些代币也被归类为算法稳定的硬币。

然而，该算法稳定了硬币的复制并不意味着它解决了长期问题。这些问题的核心是价格稳定是否是行业发展的一般要求。第二，稳定机制的效用是否长期稳定，以及哪种机制在结构上更好。Padata将通过比较讨论各种调整机制背后的市场表现和游戏机会。

重新定价机制由五个基本要素组成：锚定基价、代币结构、重新定价阈值和重新定价周期。根据对10种概念货币amplbasebacrmplesdyamrebesdsd和coil的再定价机制的分析，美元仍然是最主流的锚定目标，共涉及6种概念货币。其中，除ampl和coil分别在2019年和2020年锚定美元以适应消费物价指数的通胀外，其他四种概念货币直接使用美元作为锚定基价。

此外，esdyam和debase都基于稳定的货币。区别在于ESD和yam与usdc挂钩，基本价格设定为1 usdc。Debase和Dai是固定的，基本价格设置为1 Dai。最“独特”的概念货币是基础货币。其锚定目标是加密货币的总市值，基价为总市值的十分之一。

在10种概念币中，amplcollrmplyam和debase设定了弹性供应的阈值，通常为5%。该阈值也可以理解为某个容错价格范围，即当货币价格在该范围内时，不会触发重新基准机制。如果不设定这一阈值，重新定价机制的价格“敏感性”将更高，也就是说，一旦货币价格偏离基准价格，该机制将被触发。

影响重建机制的最后一个因素是代币结构，它是五个基本因素中最重要的。根据机制发生时可能涉及的令牌数量，令牌结构可分为单货币令牌结构和多货币令牌结构。前者由ampl表示，后者由BAC和ESD表示。

单一货币代币结构的再定价机制通常非常简单，即当货币价格偏离基价或偏离基价一定范围时，智能合约通过发行或销毁此类代币直接导致货币价格返回基价。例如，当ampl低于0.96美元时，智能合约将减少持有人钱包中的ampl数量，以促进价格回报，反之亦然。然而，ampl的弹性调整不是一次性实现的，而是平均在10天内完成，即每天执行的总调整量的1/10。但是，在第二天重新计算调整金额后，合同将执行最新调整金额，而不是历史调整金额。即，事实上，当连续调整ampl时，每次执行的弹性调整仅为目标调整量的1/10。

复杂的执行机制在一定程度上降低了简单令牌结构可能带来的高度敏感的价格响应性，即高自反性。然而，这种组合不是必需的。

[今日快讯]

多货币代币结构的重建机制通常与defi的概念有更深层次的联系。例如，BAC的机制包括BAC和bas令牌。当BAC低于基准价格时，持有人可以折扣购买基准债券。这实际上是一张债券。当BAC高于基准价格时，债券持有人可以赎回基准债券。如果BAC的交易价格在赎回后仍高于基价，则将铸造新的BAC代币并分发给bas持有人。与ESD和DSD类似，虽然这不是标准的多令牌结构，但其核心机制类似于多令牌结构机制。当货币价格低于基价时，系统向持有人提供贴现债券，以鼓励他们销毁代币。这种债券被称为“息票”。当价格高于基价时，“息票”可以在指定期限内等额兑换。此时，系统还鼓励持有者将代币存入Dao以获得奖励。因此，理论上，增加的供应将流向Dao，而不是流通市场。

目前，re基本概念货币与defi之间的联系也体现在流动性激励上。许多代币都引入了激励计划。如果持有人成为AMM DEX的流动性提供者，他可以获得一定的回报。

再平衡机制的目的是保持货币价格稳定或在一定范围内稳定。那么，各种重建基金会机制能否有效实现这一目标

Padata分析了九种回扣概念币的灵活供应。这里，对于均匀观测，假设弹性调整期为24小时。事实上，一些概念币的弹性调整期不到24小时。因此，统计值可能小于实际值，分析结果仅供参考。

据统计，九种概念货币的平均返利天数约为93.94%，可以简单理解为返利率接近94%。其中，最长的在线ampl和再平衡发生率约为74.77%，其中188天调整为扩张，212天调整为收缩。此外，一些已经在线很长时间的概念币，如rmplyamoil，也更常用于紧缩调整而不是扩张调整。然而，已经上线一个月以上的概念币，如bacbasedebaseren2，不仅每天都进行灵活调整，而且与已经上线很长时间的概念币不同，其调整方向主要是扩张。

从每日收盘价与回扣概念货币基价之间的溢价来看，BAC和折旧稳定机制的效果并不特别理想。BAC和debase的初始价格远高于基价。美国银行在12月2日收于69.77美元，debase在12月7日收于10.68美元。然而，这两种货币的当前价格都大幅下跌。

re-base机制的工作原理是根据货币价格和基价之间的偏差程度灵活地提供代币。货币价格日波动范围与供给日波动范围之间的相对变化是观察弹性供给范围的窗口，弹性供给范围独立于理论货币价格调整范围。两者之间的相对变化反映了弹性供给调整范围对货币价格变化的实际影响。Padata将日供应量设置为日市场价值除以日收盘价。据统计，货币价格的日波动与amplicilesdreb2和山药供应的日波动相对一致。两者之间的平均差异在2.5%以内，其中山药仅为0.37%。

然而，bacdebase和rmpl的货币价格日波动和供应日波动非常不同，均超过30%。对于BAC和debase而言，货币价格的波动远高于供给的波动，这意味着供给弹性不足以促进货币价格的稳定。对于rmpl而言，供给的波动远高于货币价格的波动，这意味着支付了较大的供给弹性以促进货币价格的稳定。在这两种情况下，弹性机制和稳定性都不够协调。

再基础机制决定了持有人只能通过静态博弈获利。灵活的供应并不意味着持有人会相应地调整他们的出价，即使他们这样做了，他们也不会同时调整。相反，持有者会根据他们认为其他人会做出反应的速度或程度来应对供应变化。

在供给弹性的调整过程中，会有一个短暂的不对称机会，即在两次调整之间的时间间隔内，由于供给的调整，可能会有一段货币价格先升后降的窗口期。此时，持有人有机会以高于下一个平衡点的价格卖出。该窗口期的长度主要取决于供应调整的时间。如果采用ampl等分阶段调整模式，持卡人游戏的剩余窗口时间将相应更长。如果采用实时调整模式，如base，持卡人游戏的剩余窗口期可能非常短。

从重新基准概念货币价格的日内振幅来看，即使基价的平均溢价率非常低，如ampl和ESD，日内平均振幅也超过10%，这也意味着持有人有相当大的博弈空间。其他概念货币的日振幅较大，基准货币的平均振幅为150.72%。此外，通过比较日内振幅的平均值和中值，可以发现平均值通常远高于中值，这也表明这些重新命名概念币的日内振幅受到极高振幅的极大影响。

尽管一些re-basic机制已显示出一定的稳定性效果，并与defi有一定的联系，但这仍然留下了一个问题：当re-basic概念货币不具备usdt的交易媒介功能，也不能用于日常支付，只能成为投资组合中的多元化资产之一时，价格稳定是否是一种普遍需求。这个问题的答案可能会决定重新基准化概念币的未来趋势。